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MÉTODOS DE VALORACIÓN DE INVERSIONES

MÉTODOS DE VALORACIÓN DE INVERSIONES

 

Con objeto de evaluar la rentabilidad de la inversión de la empresa, conviene utilizar

algunos de los diferentes métodos que existen para la valoración de inversiones, de

entre los cuales destacamos los siguientes:

 

 

Métodos Estáticos

 

Se basa en suponer que el valor del dinero es constante en el tiempo

 

 

 

PAY-BACK

Métodos Dinámicos

Tiene en cuenta el diferente valor que tiene el dinero según el momento en el tiempo

VAN

TIR

 

*      PAY-BACK: Es el tiempo que la empresa tarda en recuperar el desembolso inicial

 *    VAN: es el valor actual neto de la inversión, se trata de comparar lo que nos cuesta hoy

con lo que obtendríamos en el futuro, valorado en un mismo momento.

Se obtiene sumando los valores actualizados de los flujos de caja (según el interés del mercado) al desembolso inicial.

 

Van = - Q0 + f1/(1+i) + f2/(1+i)2+…+fn/(1+i)n

*      TIR: es la tasa interna de rentabilidad de la inversión, se trata de constatar la ganancia que obtenemos por

 cada € invertido. La tasa se calcula igualando el VAN a cero.

 

Tir = - Q0 + f1/(1+r) + f2/(1+r)2+…+fn/(1+r)n

 

 

Ejemplo:

 

Clasificar los siguientes proyectos de inversión de mejor a peor según el criterio de plazo de

 recuperación (Pay-Back) y VAN aplicando un tipo de interés del 5%

 

Proyecto

Desembolso

Cf1

Cf2

Cf3

1

100.000

-

60.000

60.000

2

120.000

60.000

40.000

40.000

3

90.000

-

60.000

50.000

 

Solución:

 

A: SELECCIÓN SEGÚN EL PAY-BACK

 

Pay-Back del proyecto 1: al final del segundo año se han recuperado 60.000€ de la inversión;

faltan 40.000€ para recuperar la inversión antes de que finalice el tercer año. Para el cálculo hacemos

una regla de tres:

Si 60.000€ en 12 meses; 40.000€ en X; X= 8 meses. El Pay-Back será de 2 años y 8 meses.

 

Pay-Back del proyecto 2: al final del segundo año se han recuperado 100.000€ de la inversión;

faltan 20.000€ para recuperar la inversión antes de que finalice el tercer año. Para el cálculo hacemos una regla de tres:

Si 40.000€ en 12 meses; 20.000€ en X; X= 6 meses. El Pay-Back será de 2 años y 6 meses.

 

Pay-Back del proyecto 3: al final del segundo año se han recuperado 60.000€ de la inversión; faltan 30.000€ para recuperar

la inversión antes de que finalice el tercer año. Para el cálculo hacemos una regla de tres:

Si 50.000€ en 12 meses; 30.000€ en X; X= 7,2 meses. El Pay-Back será de 2 años y 7,2 meses

 

El mejor proyecto, según este criterio, es el proyecto 2, ya que tiene un periodo de recuperación menor que los otros.

 

B: SELECCIÓN SEGÚN EL VAN

 

Teniendo en cuenta que la tasa de actualización es del 5%, sustituimos los datos de la fórmula del VAN por cada proyecto:

 

VAN proyecto 1: - 100.000 + 60.000/(1+0,05)2 + 60.000/(1+0,05)3 = 6.252,02 €

 

VAN proyecto 2: - 120.000 + 60.000/(1+0,05) + 40.000/(1+0,05)2 + 40.000/(1+0,05)3 = 7.977,54 €

VAN proyecto 3: - 90.000 + 60.000/(1+0,05)2 + 50.000/(1+0,05)3 = 7.613,64 €

 

El mejor proyecto es el proyecto 2, ya que presenta un valor más elevado del VAN y por tanto mayores beneficios.

 


EJEMPLO2

 

Una empresa del sector de la madera está estudiando la posibilidad de acometer un proyecto de inversión con las siguientes características:

 

* Duración del proyecto: 2 años

* Inversión inicial: 1.100 millones de euros

* Coste del dinero: 4% anual

* Flujos de caja esperados: 450 millones el primer año; 800 millones el segundo año

 

Se pide:

 

a) Calcular el VAN

b) Calcular el plazo de recuperación (Pay-Back)

 

Solución:

 

Antes de calcular el VAN representaremos las características de la inversión en forma de tabla

 

 

Proyecto

D0

Cf1

Cf2

1.100

450

800

 

VAN = - 1.100 + 450/(1+0,04) + 800/(1+0,04)2 = 72,33 millones de euros

 

PAY-BACK : al final del primer año habrá recuperado 450 millones, y en el transcurso del segundo año deberá recuperar los 650 millones que le faltan para completar el desembolso inicial. Para calcular este tiempo hacemos una proporción entre tiempo y cantidad:

 

 

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